08:13:31

Elon Musk’ın İş İmparatorluğu Sallanmaya Başlıyor Olabilir

Geçtiğimiz altı hafta içinde Tesla‘nın hisselerinin değeri yaklaşık yüzde 40 düşerek 2024 seçimlerinden sonra kazandıklarının neredeyse tamamını sildi. Bu tersine dönüş Musk‘ın yumuşak karnını ortaya çıkarıyor: Serveti büyük ölçüde çılgın takipçilerinin şişirilmiş beklentilerine bağlı. Bu beklentiler azaldıkça Musk’ın gücü de azalacak ve finansal piyasaların hem Musk’ın hem de Başkan Trump‘ın gündemlerine karşı yeterince takdir edilmeyen bir korkuluk olduğunu gösterecektir…

Musk‘ı Apple‘ın Steve Jobs‘u, Microsoft‘un Bill Gates‘i, Amazon‘un Jeff Bezos‘u, Meta‘nın Mark Zuckerberg‘i, Nvidia‘nın Jensen Huang‘ı ve Google‘ın Larry Page ve Sergey Brin‘i gibi son çeyrek yüzyılın gerçek iş devleriyle karşılaştırmak cazip geliyor. Ancak bu kişiler, Musk‘ın mümkün olan her ölçütle inşa ettiği her şeyi gölgede bırakan gerçekten büyük işletmeler yarattılar. Musk sıfırdan bir otomobil şirketi kurmuş olsa da -kolay bir başarı değil- servetini büyük ölçüde, gözleri kamaşmış yatırımcı takipçilerinden oluşan lejyonların, sürekli büyüyen farklı girişimler listesini başlatmasını sağladığı ve operasyonel karar verme sürecini, kurumsal yönetimini, dolgun maaş paketlerini ve şimdi de siyasi alana göçünü sorgulayan eleştirmenlere karşı dokunulmazlık sağladığı bir finansal kült sayesinde elde etti.

Öyle iddialı bir iş hayal edin ki her aksilik önemsiz, her başarı ise kahramanca olsun. Kendinizi bu iddialı işin arkasındaki manik deha olarak tanımlayın ki heyecanlı yatırımcılardan gelen yüksek getirilerden kişisel olarak faydalanabilesiniz. İkonik statünüzü pekiştirmek için sosyal medyadan faydalanın, inananlarınızı o kadar hevesli tutun ki siz daha fantastik fikirler sunarken bile onların coşkusu girişimlerinize karşı bahse girmeye cüret eden tüm şüphecileri geri püskürtsün. Bu noktada çarkı döndürmeye başlarsınız: Büyük getiriler arayan diğer yatırımcılar diğer şirketlerinizin hisselerine akın eder, değerlerini daha da yükseltir, böylece servetinizi güçlendirir ve bir iş dehası olarak itibarınızı artırır.

Eğer şanslıysanız, bu durum yatırımcıların faiz oranları gülünç derecede düşükken mevcut olan düşük getirilere alternatifler hayal ettiği; teknolojinin gücüne dair büyülü düşüncenin ileride ortaya çıkabilecek sorunlara dair endişeleri bastırdığı ve perakende piyasalarının hisse senedi alım satımını daha çok online kumara benzettiği bir dönemde gerçekleşir.

Bu kültü anlamak, finans hakkında bilinenleri yeniden düşünmeyi gerektiriyor. Finansal püristler, finansal piyasaları yalnızca girişimcilerin değer yaratan faaliyetlerini kaydeden tarafsız hakemler olarak düşünmeyi severler. Finansal pragmatistler, davranışsal finansın gösterdiği gibi, fiyatların her zaman değeri yansıtması gerekmediğini anlarlar. Peki ya girişimciler servet ve siyasi güç üretmek için bu dinamiklerden faydalanabilirlerse?

Bu numara tam da Musk‘ın ustalaştığı şey. Sosyal medyanın patlamasıyla ortaya çıkan mesihlik statüsü, yatırımcıların imparatorluğunu çeşitlendirmek için ona daha fazla ve daha ucuz sermaye sağlamasına yol açan girişimlerden elde edilen aşırı büyük getirilerin güçlü bir döngüsünü yarattı ve bu da kaçırmaktan korkan daha fazla yatırımcıyı cezbetti. Hızla yükselen Tesla hisseleri, hayranlarını ve yatırımcılarını o kadar kendine bağladı ki, onları daha da fazla satın almaya teşvik etmek için tek yapması gereken yeni bir hırstan bahsetmek. Ve belirtilen hedef ne kadar büyükse, ona o kadar fazla servet ve güç veriyorlar. Öyleyse neden Mars’ı denemiyoruz? Bu sürecin son adımı ise bu büyük hırsların sonsuza kadar beslenebilmesini sağlamak için siyasi alanda gücü pekiştirmektir. Eğer Musk bu oyunu iyi oynasaydı, imparatorluğu zapt edilemez olabilirdi.

Bunun yerine, Musk‘ın iş zekâsı ve siyaset zevki muhtemelen onun felaketi olacak. Musk, işletmelerinin kritik nakit akışı yaratmasına yardımcı olabilecek mükemmel yöneticilere güvenmek yerine, dikkati daha da dağılırken bile halefiyetle ilgili soruları reddetti. Kötü zamanlara karşı sigorta sağlamak için nakit biriktirmek yerine, bu parayı beyin implantları ve hiper döngü gibi abartılı planlara yatırdı. Siyasi gündemini sessizce gölgelerden yürütmek yerine, olabildiğince görünür bir rol üstlendi ve pazarlama dehasına olduğu kadar kurnaz siyasi içgüdülerine de inanmış göründü.

Musk‘ın imparatorluğunda ortaya çıkan çatlaklar kendini göstermeye başladı. Tesla‘nın dördüncü çeyrekteki otomotiv gelirleri bir önceki yıla göre yüzde 8 azaldı, 2024’teki kâr bir önceki yıla göre keskin bir düşüş gösterdi ve şirketin kuruluşundan 22 yıl sonra hissedarlar için önemli bir serbest nakit akışı yaratıp yaratamayacağı belirsizliğini koruyor. Tesla, kısa vadede satışları artırabilecek ancak gelecekte alıcıların bir Tesla‘ya ne kadar değer vereceğine zarar verebilecek bir uygulama olan fiyat indirimlerine giderek daha fazla güveniyor gibi görünüyor. Musk‘a yönelik siyasi tepki de artık Tesla satışlarına hem yurt dışında hem de yurt içinde zarar veriyor. Belki de değişen gelgitleri hissederek, yatırımcı kültünü daha da beslemek için Tesla‘nın bir yapay zekâ şirketi olduğunu öne sürüyor.

Musk imparatorluğunun geri kalanı da onun iş zekâsı ile finansal başarısı arasındaki uçurumu gösteriyor. Musk‘ın kuzeni tarafından yönetilen güneş enerjisi girişimi Solar City‘nin tartışmalı bir Tesla satın almasıyla kurtarılması gerekti ve o zamandan beri köreldi. Şehirler arasında ve içinde yüksek hızlı hiper döngü inşa ederek ulaşımda devrim yaratmayı vaat eden Boring Company yaklaşık bir milyar dolar topladı, ancak herhangi bir geliri ya da kâr beklentisi olup olmadığı belirsiz. Musk‘ın beyin implantı şirketi Neuralink‘in gelir ya da kâr elde etme olasılığı daha da uzak görünüyor. Ve elbette, eski adı Twitter olan X, ekonomik ve kültürel olarak kendi kabuğuna çekilmiş durumda. SpaceX 20 yıldan daha eski, tahmini olarak 12 milyar dolar topladı ve ancak şimdi, çoğu uydu hizmeti Starlink‘ten olmak üzere yıllık 12 milyar dolar gelir elde ettiği söyleniyor, ancak kârlılık çok uzak olabilir.

Musk, zor ve pahalı sektörlere dalıp başta Tesla ve SpaceX olmak üzere tamamen yeni işletmeler yarattığı için övgüyü hak ediyor. Bu gerileme geçici olsa da, nihayetinde bu çılgınlık da öncekiler gibi, yatırımcıların yarattığı işletmelerin, onu dünyanın en zengin adamı yapan değerlemelerden çok daha az değerli olduğunu fark etmesiyle azalacaktır.

Finansal piyasaların güç ve zenginlik üretme biçimine yönelik bu takdir, Musk‘ın Trump ile paylaştığı şeydir. Her iki adam da temelde başarılarını öncelikle yatırımcıları ustalıkla idare etmeye borçlu olan finansal şovmenler. Trump, birçok emlak geliştiricisi gibi, kredi piyasalarındaki duygu döngüsünü zamanlayarak ve borç sözleşmesinin baş-kazan-kuyruk-kaybet doğasından yararlanarak servet inşa etti. Trump gibi geliştiricilerin oynadığı oyun, iflas tehdidi göz önüne alındığında (defalarca deneyimlediği gibi) kötü sonuçlanabilir, ancak kapsamı da sınırlıdır. Gayrimenkul belirli bir varlıktır, sermaye havuzu nihayetinde küçüktür ve gayrimenkul döngüleri sona erer.

Belki de bu sınırların farkında olan Trump, gayrimenkul alanındaki kredi kaynaklı başarılarını şöhret statüsüne ve nihayetinde siyasi güce dönüştürdü. Ve Trump, Musk‘ı Beyaz Saray’a taşıyarak ona aynı anlaşmadan para kazanma potansiyelini verdi. Dünyanın en büyük müşterisi olan federal hükûmeti yöneterek, belki de Musk işlerini finansal olarak güçlendirebilir ve kendisini bu kadar ileriye götüren finans kültünün iç dinamiğini güçlendirebilir. Musk, bu yeni vaatleri ve çabalarıyla eski işletmelerinin düşüşünü geride bırakmalıdır.

Eğer finansal piyasalar zenginlik ve güç üretebiliyorsa, her ikisini de kolayca ortadan kaldırabilir. Bu da Musk‘ın ve Trump’ın felaketi olabilir. Şimdiye kadar piyasalar Trump ve Musk‘ı destekledi ve mevcut politikaların iç çelişkilerini göz ardı etti. Tesla hisselerindeki son zayıflık, bu dinamiğin azalıyor olabileceğini gösteriyor. Yanlış politikalar ve mali kötü yönetimden kaynaklanan daha yüksek enflasyon, borsayı gerileten daha yüksek faiz oranlarına yol açabilir.

Kısacası, bir sonraki seçimlere kadar ABD siyasetindeki savaş alanı sadece mahkemeler ya da Kongre olmayacak, aynı zamanda finans piyasaları da olacak. Ve bu büyük bir mücadele olacağa benziyor.

Bu içeriği beğendiyseniz lütfen çevrenizle paylaşınız…